بررسی تأثیر سازوکارهای نظارتی مدیریت شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر رابطه لحن گزارشگری مالی و رفتار احساسی سرمایه¬گذاران
محورهای موضوعی : مدیریت دانشصدیقه کامران راد 1 , سید حسام وقفی 2 , زهرا حیدریان 3 , فاطمه غلامی خمیران 4
1 - استادیار گروه حسابداری، دانشکده مدیریت، اقتصاد و حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران
2 - استادیار گروه حسابداری،دانشگاه پیام نور،تهران،ایران
3 - کارشناس ارشد گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران
4 - کارشناس ارشد گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران
کلید واژه: رفتار احساسی سرمایه¬گذاران, سازوکارهای نظارتی, لحن گزارشگری مالی,
چکیده مقاله :
هدف: در سال های اخیر، تجزیه و تحلیل ابعاد نظام راهبری شرکتی شاخصی مهم از اعتماد سرمایه گذاران به تصمیمات گرفته شده توسط مدیریت و هیأت مدیره شرکت ها تلقی می شود. پژوهش حاضر به بررسی تأثیر سازوکارهای نظارتی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر رابطه لحن گزارشگری مالی و رفتار احساسی سرمایه گذاران می‌پردازد. با توجه به اینکه سازوکار نظارتی مدیریت شرکت ها اگر به طور مطلوب باشد می تواند هم عملکرد مالی و هم غیرمالی را تحت تأثیر قرار دهد در نتیجه تأثیر سازوکار نظارتی مدیریت بر رفتار سرمایه گذاری قابل تأمل بوده و بنابراین نتایج این تحقیق ادبیات نظری این حوزه را افزایش داده است. جامعه آماری پژوهش، کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده که با استفاده از روش نمونه گیری حذف سیستماتیک، 150 شرکت به عنوان نمونه انتخاب شده و در دوره زمانی 10 ساله بین سال‌های 1390 تا 1399 مورد بررسی قرار گرفتند. برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از نرم افزار استاتا استفاده شده است. نتایج نشان می‌دهد که سازوکارهای نظارتی مدیریت بر رفتار احساسی سرمایه‌گذاران تأثیر مستقیم دارد. ولی، لحن گزارشگری مالی بر رفتار احساسی سرمایه‌گذاران تأثیر معکوس دارد. اما، سازوکار نظارتی مدیریت بر رابطه لحن گزارشگری و رفتار احساسی سرمایه‌گذاران تأثیر مستقیم دارد. همچنین، در شرکت‌های بزرگ، سازوکار نظارتی مدیریت بر رابطه لحن گزارشگری و رفتار احساسی سرمایه‌گذاران تأثیر مستقیم دارد. در شرکت هایی که سازوکارهای نظارتی مدیریت بسیار بالایی دارند، با افزایش لحن خوشبینانه گزارشگری مالی، رفتار احساسی سرمایه-گذاران کاهش می یابد. بدین معنی که تعامل سازوکار نظارتی مدیریت و لحن خوشبینانه با افزایش آنها موجبات کاهش رفتار احساسی سرمایه گذاران را در پی دارد.
Objective: In recent years, the analysis of the dimensions of the corporate governance system is considered an important indicator of investors' trust in the decisions made by the management and the board of directors of the companies. The present study examines the effect of Management regulatory mechanisms of companies listed in the Tehran Stock Exchange on the relationship between the tone of financial reporting and the emotional behavior of investors. Methodology: The statistical population of the research is all the companies admitted to the Tehran Stock Exchange, using the systematic elimination sampling method, 150 companies were selected as the research sample and were investigated in the 10-year period between 1390 and 1399. Stata software was used to test the research hypotheses. Conclusion: The results of the research show that the Management supervisory mechanisms have a direct effect on the emotional behavior of investors. But, the tone of financial reporting has the opposite effect on the emotional behavior of investors. However, the Management regulatory mechanism has a direct effect on the relationship between reporting tone and emotional behavior of investors. Also, in large companies, the Management regulatory mechanism has a direct effect on the relationship between reporting tone and emotional behavior of investors.
زنجیردار، مجید و لیتانی، مجتبی. (1397). تأثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران و میزان استقراض شرکت بر انحراف از سرمایه‌گذاری موردانتظار. دانش سرمایه‌گذاری، 7(27)، 57-39.
طوطیان اصفهانی، صدیقه؛ اسلامی مفیدآبادی، حسین و برخورداری، الهه. (1400). بررسی رابطه بین راهبردهای خود کنترلی، سواد مالی مدیران وکیفیت تصمیم‌گیری در مسائل مالی فرایند زنجیره تأمین (مورد مطالعه: شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران). مدیریت عملیات، 1(1)، 91-131.
فلاح¬پور، سعید و عبداللهی، غلامرضا. (1390). تعیین و اولویت¬بندی سوگیری¬های رفتاری سرمایه¬گذاران در بورس اوراق بهادار تهران: رویکرد AHP فازی. مجله تحقیقات مالی، 13(31)، 99-120.
بزرگ اصل، موسی؛ مرفوع، محمد و ماهان‌نژاد، مهدی. (1400). تأثیر لحن گزارشگری مالی بر حق‌الزحمه حسابرسی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 18(72)، 79-107. doi: 10.22054/qjma.2021.57363.2211
میرزائی، سعیده؛ عبدلی، محمدرضا و کوشکی جهرمی، علیرضا. (1399). بررسی تأثیر لحن بدبینانه گزارشگری مالی بر گزارشگری مالی متهورانه: حفاظت از حقوق سهامداران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 17(65)، 109-138. doi: 10.22054/qjma.2020.46568.2054
نیکو، هانیه؛ ابراهیمی، سیدکاظم و جلالی، فاطمه. (1399). گرایش احساسی سرمایه¬گذار، نوسان¬پذیری غیرسیستماتیک و قیمت¬گذاری نادرست سهام در شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. راهبرد مدیریت مالی، 8(28)، 65-85.
مهرآور، مهدی و کارگر، حامد. (1399). بررسی رابطه متقابل بین لحن گزارشگری و عملکرد مالی در شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، هجدهمین همایش ملی حسابداری ایران، یزد.
رستمی¬جاز، حمید؛ تاری¬وردی، یداله و یعقوب¬نژاد، احمد. (1398). تأثیر گرایش احساسی سرمایه¬گذاران و عوامل صرف ریسک بر ارزشیابی سهام. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 10(39)، 91-111.
رهنمای رودپشتی، فریدون و محسنی، عبدالرضا. (1397). مدیریت، مدیریت نوشتار و مدیریت سود. پژوهش¬های تجربی در حسابداری، 8(4)، 21-52.
عباسی، ابراهیم؛ وکیلی فرد، حمیدرضا و معروف، مرتضی. (1397). تأثیر اعتماد بیش از حد مدیریتی بر کیفیت گزارشگری مالی و محافظه¬کاری مشروط در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 7 (25)، 193-206.
پورکریم، محمد؛ جبارزاده کنگرلویی، سعید؛ بحری ثالث، جمال و قلاوندی، حسن. (1397). تأثیر مدیریت سود بر لحن گزارشگری مالی در نظام حسابداری ایران. تحقیقات حسابداری مالی، 10(3)، 21-44.
امیری، سیدخسرو؛ رضایی، فرزین و خلعتبری لیماکی، عبدالصمد. (1399). تأثیر حاکمیت شرکتی بر رابطه بین ویژگی¬های رفتاری مدیران و قابلیت مقایسه صورت¬های مالی. دانش حسابرسی، 20(78)، 40-75.
مهربان¬پور، محمدرضا؛ جندقی قمی، محمد و زارعی اهور، علی. (1396). رابطه راهبردی شرکتی و مخارج تحقیق و توسعه شرکت¬های دارویی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. حسابداری سلامت، 6(2)، 106-123.
غلامی¬مقدم، میرعلی و حصارزاده، فایزه. (1397). بررسی رابطه لحن گزارشگری مالی با عملکرد آتی شرکت و بازده بازار. دانش حسابداری مالی، 5(3)، 81-98.
اندرس، والتر. (1386). اقتصادسنجی سری¬های زمانی با رویکرد کاربردی، ترجمه مهدی صادقی و سعید شوالپور، انتشارات دانشگاه امام صادق (ع)، تهران، جلد 1، ص 253.
افلاطونی، عباس. (1395). تجزیه‌وتحلیل آماری با eviews در تحقیقات حسابداری و مدیریت مالی، تهران، انتشارات ترمه.
بنی¬مهد، بهمن؛ عربی، مهدی و حسن¬پور، شیوا. (1395). اشتباهات رایج در پژوهش‌های تحربی حسابداری. دانش حسابداری مالی، 2(1)، 21-45.
Areiqat, A. Y., Abu-Rumman, A., Al-Alani, Y. S., & Alhorani, A. (2019). Impact of behavioral finance on stock investment decisions applied study on a sample of investors at Amman stock exchange. Academy of Accounting and Financial Studies Journal, 23(2), 1-17.
Ataullah, A., Vivian. A., & Xu, B. (2018). Optimistic Disclosure Tone and Conservative Debt Policy. Journal of accounting, finance, business studies, 54(4), 445-484.
Balakrishnan, R., Qiu, X. Y., & Srinivasan, P. (2010). On the predictive ability of narrative disclosures Bias in the tone of forward-looking narratives. Accounting and Business Research, 40(4), 371-390.
Cao, M.M., Nguyen, N.T., & Tran, T.T. (2021). Behavioral factors on individual investors' decision making and investment performance: A survey from the Vietnam Stock Market. The Journal of Asian Finance, Economics, and Business, 8(3), 845-853.
Carlsson, S., & Lamti, R. (2015). Tone Management and Earnings Management. School of Business, Economics, and Law. Gothenburg University, Master Degree Project.
Chandani, A., Ratnalikar, V. A., Bhatia, A., & Mehta, M. (2020). An empirical study to analyze the human behavioral aspects on individual financial decisions based on the Indian context. Materials Today: Proceedings.
Dănescu, T., Spătăcean, I. O., Popa, M. A., & Sîrbu, C. G. (2021). The Impact of Corporate Governance Mechanism over Financial Performance: Evidence from Romania. Sustainability, 13(19), 10494.
Dias, A. P. G. S., & Manawaduge, A. S. P. G. (2021). The Impact of Corporate Governance Mechanism On Intellectual Capital Disclosure: Evidence From Non-Financial Listed Companies In Sri Lanka. Accounting Panorama, 4, 41.
Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Separation of ownership and control. Journal of Law and Economics, 26(2), 301-325.
Garcia O., Beatriz, G., Cristina, S., & Guillamon, E. (2018). Optimistic Disclosure Tone and CEO Career Concerns. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3160100.
Napitupulu, I. H. (2015). Antecedence of user satisfaction in management accounting information systems quality: User involvement and user competency (survey of Indonesia manufacture company managers). International Journal of Applied Business and Economic Research, 13(2), 561–577.
Ochoa, E. P. T. (2020). Corporate Governance in the Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) and Its Influence on the Code of Good Corporate Governance for Peruvian Corporations. Journal of Applied Business and Economics, 22(1).
Odoemelam, N., & Okafor, R. G. (2018). The influence of corporate governance on environmental disclosure of listed non-financial firms in Nigeria. Indonesian Journal of Sustainability Accounting and Management, 2(1), 25-49.
Sattar, M. A., Toseef, M., & Sattar, M. F. (2020). Behavioral finance biases in investment decision-making. International Journal of Accounting, Finance and Risk Management, 5(2), 69.
Shafayat, H. (2019). CEO Overconfidence and Tone of Annual Report. Thesis of masters. The University of Saskatchewan.
Tan, H., Wang, E., & Zhou, B. (2014). When the Use of Positive Language Backfires: The Joint Effect on Tone, Readability, and Investor Sophistication on Earnings Judgments. Journal of Accounting Research, 52 (1), 273-302.
Vitolla, F., Raimo, N., & Rubino, M. (2020). The determinants of corporate governance disclosure level in the integrated reporting context. In 8th OFEL (Organizational, Financial, Ethical and Legal Issues) conference on Governance, Management and Entrepreneurship, “From corporations to social entrepreneurs: exploring the different faces of social innovation”, April 17-18 2020, Dubrovnik, Croatia (pp. 47-58). Zagreb: Governance Research and Development Centre (CIRU).
Zhang, R., Xian, X., & Fang, H. (2019). The early‐warning system of stock market crises with investor sentiment: Evidence from China. International Journal of Finance & Economics, 24(1), 361-369.
